08/02/2026 08h00 100% Money. Confusing Money and Money to Lend

Imagem: THE HISTORY OF ECONOMIC THOUGHT WEBSITE

“Those who do not see that the crux of a great depression is usually lack of money fall into another fallacy. They confuse abundance or scarcity of money with abundance or scarcity of money to lend.”

Obra: 100% Money. CHAPTER X UNJUSTIFIED IDEAS IN BUSINESS AND BANKING. Confusing Money and Money to Lend. Adelphi Company, 1936, New York. De Irving Fisher (EUA/Nova Iorque, 1867-1947).

No debate econômico quando se avalia um cenário de depressão, essa confusão vez ou outra passa desapercebida, quando não evitada, talvez por motivações ideológicas no embate entre intervencionistas e liberais.

Argumenta o economista neoclássico: “os que não percebem que o cerne de uma grande
depressão geralmente é a falta de dinheiro, caem em outra falácia: confundir abundância ou escassez de dinheiro com abundância ou escassez de dinheiro para se emprestar. O dinheiro (seja qual for a forma como o medimos) não está, em qualquer instante, totalmente disponível para o mercado de empréstimos. Parte dele está prestes a ser gasta com despesas de subsistência e com investimentos diversos. Apenas uma parte fica disponível para empréstimos” (p. 183).

Irving Fisher destaca outro ponto que considero muito importante para uma dialética de intervencionismo x liberalismo em tempos de crise profunda: “em uma depressão, a dificuldade para tomar empréstimos não se deve ao fato de as pessoas já terem muito dinheiro em circulação, mas sim ao fato de já terem muitas dívidas” (p. 183). Aqui penso no que observei durante a pandemia, situação não tão distante de uma grande depressão, quando a elevação da base monetária para crédito foi recorrida, sendo consenso entre liberais e intervencionistas, enquanto ignorou justamente o alto grau de endividamento das famílias, concentrando-se tão-somente no aumento da liquidez.

Ainda no contexto abordado, penso no que o autor argumenta a cerca de o empréstimo ser feito de dinheiro passado de uma pessoa para outra; a lógica é de que o recurso financeiro adicionado a uma pessoa tenha origem de uma subtração de outra e não da expansão da base monetária, pois, entende, “empréstimos não têm nada a ver em colocar mais ou menos dinheiro em circulação” (p. 184) e aqui Irving Fisher demonstra o viés austríaco anti-inflacionário, no sentido de inflação tendo causa no aumento da base monetária, sendo a elevação dos índices de preços o efeito.